¿Qué es MOIC?
El MOIC (multiple on invested capital) es el valor total que una inversión ha devuelto o vale hoy dividido entre el monto invertido. Un MOIC de 3.0x significa que cada dólar invertido vale ahora tres.
También conocido como: múltiplo sobre capital invertido · múltiplo de inversión
En términos simples
El MOIC es la forma más directa de decir cuánto creció una inversión. Si se invierte $1 y se recuperan o se conservan $2.50, el MOIC es 2.5x. No considera cuánto tiempo tomó.
Cómo funciona
La fórmula es (valor realizado + valor no realizado) ÷ capital invertido. El valor realizado es el efectivo ya devuelto, como ventas o distribuciones. El no realizado es el valor estimado de lo que aún se conserva, que en empresas privadas se basa en valoraciones y no en precios de mercado.
Como el tiempo no entra en la fórmula, el MOIC suele reportarse junto con la TIR, que sí lo considera. Muchos fondos lo separan en parte realizada y no realizada para mostrar cuánto se ha devuelto efectivamente en efectivo.
Ejemplo
Hipotético: un inversionista aporta $500,000 a una startup. Tres años después vende parte de su participación por $400,000 y el resto se valora en $1,100,000. MOIC = ($400,000 + $1,100,000) ÷ $500,000 = 3.0x, de los cuales 0.8x está realizado y 2.2x sigue en papel.
Por qué importa a fundadores e inversionistas
Los inversionistas usan el MOIC para comparar resultados entre operaciones y fondos, y los fundadores lo escuchan cuando un inversionista explica sus expectativas de retorno. Para interpretarlo bien hay que saber si es bruto o neto de comisiones y qué parte no está realizada.
Ideas equivocadas comunes
Un MOIC más alto no siempre es el mejor resultado. Un 2.0x en dos años y un 2.0x en diez años tienen el mismo MOIC, pero rendimientos anuales muy diferentes.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre MOIC y TIR?
El MOIC mide cuántas veces se multiplicó el dinero, mientras que la TIR mide la tasa de retorno anualizada y por eso depende de los plazos. Los inversionistas suelen mirar ambos indicadores juntos.
¿Cuál es un buen MOIC en capital de riesgo?
Las expectativas varían según la etapa, la estrategia y el fondo, así que no hay una meta única. Como muchas inversiones tempranas fracasan, los inversionistas de riesgo suelen buscar pocas posiciones con múltiplos muy altos que impulsen el resultado total.